產(chǎn)能過(guò)剩倒逼結(jié)構(gòu)優(yōu)化 產(chǎn)量提升增添發(fā)展動(dòng)力 集中度高利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展
時(shí)間：2019-06-13
作者：無(wú)錫不銹鋼板
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一、 產(chǎn)能：我國(guó)2016 年產(chǎn)能超4000 萬(wàn)噸、占全球50%以上，華東、華北、華南產(chǎn)能合計(jì)占比約60%
我國(guó)不銹鋼行業(yè)發(fā)展始于1997 年，經(jīng)過(guò)20 年的快速發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國(guó)。2016年我國(guó)的不銹鋼總產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)4000 萬(wàn)噸，其中板材占比在90%以上，長(zhǎng)材不足10%。2016 年全球不銹鋼產(chǎn)能接近6550 萬(wàn)噸，我國(guó)不銹鋼產(chǎn)能占比已超50%。我國(guó)不銹鋼產(chǎn)能重點(diǎn)分布于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，2016 年華東、華北、華南三地的預(yù)估產(chǎn)能合計(jì)占比達(dá)到60.72%。
二、產(chǎn)量：2012-2016 年復(fù)合增速26.54%、2016 年占全球的54.48%，產(chǎn)能利用率僅59.38%，中國(guó)、印度和日本排名全球前三
2001-2016 年，我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量由73 萬(wàn)噸增至2493.80 萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)26.54%。同期，全球不銹鋼產(chǎn)量復(fù)合增速僅為5.97%，中國(guó)增速是全球平均水平的4.45 倍。我國(guó)不銹鋼產(chǎn)能利用率僅59.38%，低于全球平均水平，產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張步伐將放緩，落后產(chǎn)能逐步淘汰，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
2001 年以來(lái)我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量占全球的比例快速上升，2006 年已經(jīng)成為全球最大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)，2016 年占比高達(dá)54.48%。全球前三大國(guó)家分別是中國(guó)、印度和日本。2004 年以來(lái)亞洲一直是全球最大的不銹鋼生產(chǎn)區(qū)域，其次為西歐和非洲、美洲、中歐和東歐。2016 年亞洲區(qū)域不銹鋼產(chǎn)量34879.5 萬(wàn)噸，占全球的76.22%。
三、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：我國(guó)不銹鋼板帶材企業(yè)居多，2016 年產(chǎn)量占比達(dá)90%
我國(guó)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模差異較大，太鋼不銹是產(chǎn)能最大的國(guó)有企業(yè)，青山控股集團(tuán)是產(chǎn)量最高的民營(yíng)企業(yè)，2016 年兩家企業(yè)的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量分別為412 萬(wàn)噸、580 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)規(guī)模以上不銹鋼企業(yè)中，板帶材生產(chǎn)企業(yè)居多，2016 年板帶材產(chǎn)量占比超過(guò)90%。
四、競(jìng)爭(zhēng)格局：我國(guó)行業(yè)集中度高、CR3 為48.24%，進(jìn)入壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)有序
我國(guó)不銹鋼行業(yè)的集中度較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)有序。2016 年行業(yè)集中度CR3 為48.28%、CR10 為80.98%。較高的行業(yè)集中度為行業(yè)發(fā)展提供了較穩(wěn)定的環(huán)境，避免了企業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。不銹鋼行業(yè)具備較高的政策壁壘和技術(shù)壁壘，行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻也相對(duì)較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)有序。
五、投資建議：具備高端不銹鋼生產(chǎn)能力、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大型不銹鋼企業(yè)將受益于行業(yè)的發(fā)展
不銹鋼細(xì)分領(lǐng)域的龍頭鋼企具有較強(qiáng)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，具備生產(chǎn)高端不銹鋼產(chǎn)品的能力，未來(lái)將受益于行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，看好行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注不銹鋼板帶材領(lǐng)域的龍頭鋼企太鋼不銹以及長(zhǎng)材領(lǐng)域的龍頭鋼企永興特鋼。此外，在細(xì)分領(lǐng)域（比如核電）具備獨(dú)特產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的不銹鋼管材加工企業(yè)未來(lái)有望受益于應(yīng)用行業(yè)的發(fā)展，建議關(guān)注具備核電用鋼生產(chǎn)資質(zhì)的管材生產(chǎn)企業(yè)久立特材和武進(jìn)不銹。
六、 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；不銹鋼產(chǎn)量釋放低于預(yù)期；不銹鋼新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)低于預(yù)期。
我國(guó)不銹鋼行業(yè)發(fā)展始于1997 年，經(jīng)過(guò)20 年的快速發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國(guó)。2016年我國(guó)的不銹鋼總產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)4000 萬(wàn)噸，其中板材占比在90%以上，長(zhǎng)材不足10%。2016 年全球不銹鋼產(chǎn)能接近6550 萬(wàn)噸，我國(guó)不銹鋼產(chǎn)能占比已超50%。我國(guó)不銹鋼產(chǎn)能重點(diǎn)分布于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，2016 年華東、華北、華南三地的預(yù)估產(chǎn)能合計(jì)占比達(dá)到60.72%。
二、產(chǎn)量：2012-2016 年復(fù)合增速26.54%、2016 年占全球的54.48%，產(chǎn)能利用率僅59.38%，中國(guó)、印度和日本排名全球前三
2001-2016 年，我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量由73 萬(wàn)噸增至2493.80 萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)26.54%。同期，全球不銹鋼產(chǎn)量復(fù)合增速僅為5.97%，中國(guó)增速是全球平均水平的4.45 倍。我國(guó)不銹鋼產(chǎn)能利用率僅59.38%，低于全球平均水平，產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張步伐將放緩，落后產(chǎn)能逐步淘汰，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
2001 年以來(lái)我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量占全球的比例快速上升，2006 年已經(jīng)成為全球最大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)，2016 年占比高達(dá)54.48%。全球前三大國(guó)家分別是中國(guó)、印度和日本。2004 年以來(lái)亞洲一直是全球最大的不銹鋼生產(chǎn)區(qū)域，其次為西歐和非洲、美洲、中歐和東歐。2016 年亞洲區(qū)域不銹鋼產(chǎn)量34879.5 萬(wàn)噸，占全球的76.22%。
三、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：我國(guó)不銹鋼板帶材企業(yè)居多，2016 年產(chǎn)量占比達(dá)90%
我國(guó)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模差異較大，太鋼不銹是產(chǎn)能最大的國(guó)有企業(yè)，青山控股集團(tuán)是產(chǎn)量最高的民營(yíng)企業(yè)，2016 年兩家企業(yè)的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量分別為412 萬(wàn)噸、580 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)規(guī)模以上不銹鋼企業(yè)中，板帶材生產(chǎn)企業(yè)居多，2016 年板帶材產(chǎn)量占比超過(guò)90%。
四、競(jìng)爭(zhēng)格局：我國(guó)行業(yè)集中度高、CR3 為48.24%，進(jìn)入壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)有序
我國(guó)不銹鋼行業(yè)的集中度較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)有序。2016 年行業(yè)集中度CR3 為48.28%、CR10 為80.98%。較高的行業(yè)集中度為行業(yè)發(fā)展提供了較穩(wěn)定的環(huán)境，避免了企業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。不銹鋼行業(yè)具備較高的政策壁壘和技術(shù)壁壘，行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻也相對(duì)較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)有序。
五、投資建議：具備高端不銹鋼生產(chǎn)能力、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大型不銹鋼企業(yè)將受益于行業(yè)的發(fā)展
不銹鋼細(xì)分領(lǐng)域的龍頭鋼企具有較強(qiáng)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，具備生產(chǎn)高端不銹鋼產(chǎn)品的能力，未來(lái)將受益于行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，看好行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注不銹鋼板帶材領(lǐng)域的龍頭鋼企太鋼不銹以及長(zhǎng)材領(lǐng)域的龍頭鋼企永興特鋼。此外，在細(xì)分領(lǐng)域（比如核電）具備獨(dú)特產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的不銹鋼管材加工企業(yè)未來(lái)有望受益于應(yīng)用行業(yè)的發(fā)展，建議關(guān)注具備核電用鋼生產(chǎn)資質(zhì)的管材生產(chǎn)企業(yè)久立特材和武進(jìn)不銹。
六、 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；不銹鋼產(chǎn)量釋放低于預(yù)期；不銹鋼新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)低于預(yù)期。